米金利オプション市場、ＦＲＢ利上げの可能性上昇を示唆

米国の担保付き翌日物調達金利（ＳＯＦＲ）先物オプション市場では、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が今年から来年にかけて２５ベーシスポイント（ｂｐ）の利上げを１回実施する可能性が高まったことが示されている。写真は米首都ワシントンのFRB本部で２０２２年６月撮影（２０２４年　ロイター／Sarah Silbiger）

Gertrude Chavez-Dreyfuss

［ニューヨーク　２９日　ロイター］ - 米国の担保付き翌日物調達金利（ＳＯＦＲ）先物オプション市場では、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が今年から来年にかけて２５ベーシスポイント（ｂｐ）の利上げを１回実施する可能性が高まったことが示されている。

先物オプション市場に基づくバークレイズの推計では、ＳＯＦＲが現在の５．３１％から今年１２月までに２５ｂｐ上昇して５．５６％となる確率は、４月上旬には約２６％だったが、直近では２９％に上昇した。

もっとも、実際にＦＲＢの追加利上げを予想している市場関係者はほとんどいない。ＳＯＦＲ先物は、年内に約３０ｂｐの利下げが実施されることを織り込んでいる。

ただＦＲＢが今年の利下げを１回のみにとどめるか、もしくは利下げを全く実施せず、高金利を長期間維持する可能性は十分あるとみられている。

先物オプション市場に基づくＢＮＰパリバのデータによると、今年利下げが全く実施されない確率は１カ月前の２０％から３１％に上昇した。２５ｂｐの利上げが来年実施される確率は２２％。　

アナリストらの話では、ＦＲＢが政策金利を再び引き上げるには、前提条件としてインフレの本格的な再加速が必要になる。そうした状況は大半のエコノミストにとって基本シナリオではない。

インフレは昨年終盤に鈍化したものの、足元では高止まりしている。２５日に発表された第１・四半期の食品とエネルギーを除くコア個人消費支出（ＰＣＥ）物価指数は３．７％上昇し、伸びは昨年第４・四半期の２．０％から加速した。

また２６日に発表された３月のＰＣＥ物価指数は前月比では０．３％上昇と前月と同じ伸びだったが、前年同月比では２．７％上昇して伸びは前月の２．５％から加速、ＦＲＢの目標である２％を大きく上回った。

シティの短期金利トレーディング責任者、アクシェイ・シンガル氏は「仮にＦＲＢからの発信が無く、データのみから判断するとすれば、当社は利下げではなく利上げを織り込むだろう」と述べた。

ＢｏｆＡセキュリティーズの金利ストラテジスト、ブルーノ・ブライジンハ氏は、経済指標が大幅に改善しない限り、市場が利下げ予想から利上げ予想に移行することはない、との見方を示した。