円高急伸106円台 世界的な株価急落に動揺した投機筋がリスク圧縮へ

波乱リスク収束せず、身構える市場

持ち高調整のきっかけとなった世界的な株安。震源地米国の主要指数はいったん下げ止まったようにも見えるが、シカゴ・オプション取引所（ＣＢＯＥ）が算出するスキュー指数<.SKEWX>は１２日、年初来最高水準へ一気に急上昇した。Ｓ＆Ｐ５００のオプション価格の歪みを表した同指数は「ブラックスワン指数」とも呼ばれ、不測の事態発生に備えるようなオプションの売買が増えると、指数が上昇する仕組みだ。

通貨オプション市場にも警戒ムードが見て取れる。ロイターデータによると、ドル／円のプットオプションとコールオプションの売買の傾きを示すリスクリバーサルは、１カ月物の円コールオーバー幅が「ロシアゲート」問題に揺れた昨年５月以来の水準へ到達。当面の円高進行の可能性をヘッジしようとする取引が活発に行われている様がうかがえる。

個人も急速な円高に追いつけず

円高進行時にドルを買い向かうことの多い日本の個人投資家も、急速な円高に対応できずにいる。一部の短期の参加者はドル売りで参戦しているが、今は様子見が大勢を占めるという。「この２日間の（ドルの）下げが速いので、今の段階では様子を見ている。１０６円台にはチャート上の節目もないので、１０５円台にならないとまとまった買いは出てこないだろう」（上田ハーローの外貨保証金事業部長、山内俊哉氏）との見方が出ていた。

１１２円近辺から水準を切り下げていく段階で、個人投資家のドル買いポジションが積み上がったとの指摘もある。「１１０円、１０９円と節目を割れるタイミングで買いが入っていた。これ以上下がっても買い余力がなく、手が出せない人もいる」（外為アナリスト）という。

すでにポジションが整理される動きも一部でみえており、１０６．８０円のところに損失確定のドル売りオーダーが観測される。

目先の動きを占う上で警戒されているのが、きょうこの後の米１月消費者物価指数（ＣＰＩ）だ。市場予想を上回り、インフレ加速が意識されれば、米長期金利が上昇し、株価が再び不安定化する可能性があるためだ。「金利差を見ればドルも買いやすいが、もう少し市場が落ち着くのを待ちたい」（国内金融機関）との声が出ている。

(基太村真司　杉山健太郎　編集　橋本浩)

［東京　１４日　ロイター］

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